特朗普倘全胜 美股滙有力冲高

美国大选于当地时间11月5日举行，民主共和两党民调支持率仍势均力敌，加上国会参众两院的控制权花落谁家难料，今届大选结果不确定性极高。分析预期，一旦共和党大获全胜，「特朗普交易」（Trump Trade）有持续热炒的空间，意味美股及美元后市有力继续冲高。

中金：高追「特朗普交易」

对市场而言，最极端的大选结果是共和党候选人特朗普全胜，即他取得总统席位及共和党夺得参众两院控制权，特朗普未来施政受较少掣肘；至于影响最细的大选结果，则是民主党候选人贺锦丽取得总统宝座，但民主党无法同时掌控参众两院，因贺锦丽本身被指很大机会延续拜登政府现有政策方向，没有国会控制权亦会增添施政难度。

短线来看，中金公司报告指出，目前美股、美债、美元、黄金和比特币对「特朗普交易」计入的预期更多，倘最终共和党全胜，将强化特朗普政策推进的预期，迫使部分此前犹豫的投资者快速出手，入市高追「特朗普交易」，意味该交易主题仍有一定空间。

然而，大选后的即时市场反应，与新一届美国政府实际施政之中长期市场影响，可能截然不同。摩根士丹利提醒，不应该过分解读短期市场变化，点票期间及大选结果出炉后呈现的市场走势，未必对往后中期趋势有指示性。

瑞银看美滙债息长远下滑

美股方面，市场普遍认为不太受大选结果显着左右，惟由于特朗普相对支持降低美国本土税项及放宽当地监管，故其全胜有望带来即时正面市场效应。

然而，对于美股中线走向，瑞银财富管理亚太区投资总监办公室称，政策潜在变化只是众多影响美股回报因素之一，大选结果不会导致美国经济稳定增长、联储局减息、当地人工智能开支等美股牛市因素脱轨。

市场同时关注大选结果对美元影响，虽然特朗普胜选有机会令美元短期进一步走高，但瑞银财富管理无改对美元走弱的长期展望。一旦特朗普执政并对主要贸易伙伴施加关税，瑞银财富管理预计将损害美国经济，且会导致美债息下跌，进而令美元录中单位数跌幅，美滙指数明年恐跌穿100。

即使美国只针对中国加徵关税而没有涉及更多贸易伙伴，晨星估计向所有进口中国商品徵收60%关税之举，已可能对美国国内生产总值（GDP）增长造成0.5%负面影响。

安盛投资管理核心投资部投资总监兼Investment Institute主席Chris Iggo坦言，美国大选势必对中国经济产生深远影响，因两位候选人都曾提及关税问题，而出口是推动中国经济增长的关键动力，甚至导致流入中国的外资进一步减少。

摩根资管估下月暂停减息

晨星亚洲股票研究总监陈丽子提醒，特朗普和贺锦丽都不太可能改变美国对华政策取向，两人都有机会採取更多措施抑制中国製造业优势，分别在于特朗普除了对华加徵更多额外关税外，亦可能更快把更多中国实体列入禁止清单，而其个人大胆言论风格也引来更多市场波动。

儘管「特朗普交易」最近几周大行其道，富达国际投资策略董事简立恒认为，中港股市至今未有因此走低，反映港股具有一定韧性。对于本周人大常委会举行时间与美国大选重叠，富达国际亚洲固定收益投资总监主管陈咏诗相信，内地当局会因应美国大选结果，调整会议后宣布措施的内容。

另外，市场普遍尚未开始估算大选结果对美国货币政策影响，惟摩根资产管理全球首球首席策略师David Kelly接受外媒访问时称，鉴于特朗普相对贺锦丽有较多扩张性财政措施，故特朗普上台或令美国通胀加剧，限制美国减慢宽鬆币策步伐，联储局最快于下月暂停本轮减息周期。